Abb.: SPI-Rendite im Dezember von 1989 bis 2008

wo gezielte Käufe institutioneller Marktteilnehmer stattfinden. Auch bereits gesprochene Unternehmensbudgets spielen eine Rolle. Aber nur das genügt zur Erklärung wohl nicht. Händler, die sich auf solche Saisoneffekte spezialisieren, würden diese Anomalien wieder nivellieren.

Aber ganz allgemein scheint sich im Dezember Optimismus breit zu machen. Das laufende, "alte" Jahr ist bereits abgehakt und die Konsumenten beginnen, ihre Finanzanlagen zu planen. Sie entwickeln eine optimistische Sicht auf die Zukunft, und auch die Kurse steigen. Die gesamten Effekte sind aber schwach und nur im langjährigen Mittel aussagekräftig. Die Börsen werden durch aktuelle, nicht voraussagbare Entwicklungen übersteuert. Deshalb sind wir auch dieses Jahr wieder gespannt und hoffen, dass sich dieser Dezember nach zwei schlechten Jahresenden wieder in die Serie der positiven Monate einreihen wird.

Window-Dressing ist der Versuch institutioneller Anleger, Kurse von Benchmarks oder einzelnen Aktien zu ihren Gunsten zu beeinflussen. Damit soll die Wertentwicklung ihrer Anlagen zu einem Bilanzstichtag oder Jahresabschluss verbessert werden. Im einzelnen werden beispielsweise die Barbestände vor dem Stichtag investiert und Titel guter Rendite hinzugekauft.