US Konjunktur und Volatilität
Erst Mitte Juli hat der Dow Jones Index mit 14'000.41 Punkten einen neuen Kursrekord erreicht, und jetzt kommt es schon zu empfindlichen Kurseinbussen.
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Der Auslöser war einmal mehr die Sorge um die Konjunktur in den Vereinigten Staaten. Durch zahlreiche Immobilienpleiten könnte die Wirtschaft stärker geschwächt werden als befürchtet.
Sogar von einer drohenden Kreditklemme war die Rede. Weltweit haben sich die Börsenkurse seitdem abgeschwächt.
Aber was sind tatsächlich die Wirtschaftsdaten der USA? Die letzten Veröffentlichungen zeigen einen Anstieg von 3.4% im zweiten Quartal, was ein kräftiger Zuwachs zum Vorquartal mit 0.6% ist.
Dies ist besonders dem erstarkten Aussenhandel zuzuschreiben - ein Zeichen dafür, dass Europa und Asien diesmal die US Konjunkturlokomotive mit anschieben.
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In Europa und der Schweiz sieht es konjunkturell nach wie vor gut aus. Zwar sind die absoluten Wachstumszahlen traditionell geringer, aber die Konjunkturforschungsstelle der ETH (KOF) hat am
27. Juli die Wirtschaftsprognose für die Schweiz nochmals heraufgesetzt. Die Wirtschaft sollte weiter beschleunigt wachsen. Dies bei moderaten Zinsen und geringer Inflation.
Aufgrund dieser positiven Fundamentaldaten bewertet unser Timingmodell die aktuellen Börsenturbulenzen noch immer als Konsolidierung. Erst bei weiteren signifikanten Kursrückschlägen würden wir den Markt verlassen.
Es ist Sommer- und Ferienzeit, und wegen der geringen Handelsvolumina ist auch die Volatilität typischerweise höher als sonst. Die Börsen reagieren auf selbst unbedeutende Nachrichten mit grösseren Kursausschlägen als üblich.
Die nebenstehende Grafik zeigt die Volatilität des SMI der vergangenen zwei Jahre. Wir befinden uns aktuell auf einem hohen Niveau.
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indexplus, 30.7.2007
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